宣布时间：2022-01-06点击：2570
锂电铜箔是用电解法生产的铜箔 ，在锂电池中主要用来看成负极活性子料的载体以及电子网络和传导的集流体 ，换句话说就是将电池活性物质爆发的电流搜集起来 ，以便形成较大的电流对外输出 。锂电铜箔在锂电池整体本钱中占到5%-10%左右 ，但关于电池性能影响较大 ，尤其是对能量密度等参数至关主要 。
近年来轻薄化的趋势越发明显 。轻薄化可以带来电池能量密度的提升 ，与8微米相比 ，6微米和4.5微米划分可以提升5%和9%的电池能量密度 。另一方面 ，轻薄化可以带来原质料用量的下降 ，有利于电池本钱的降低 。稍微盘算了一下4.5微米铜箔的铜耗约莫是8微米的60%左右 ，有很是显着的下降 。现在海内动力电池已经基本普及6微米铜箔 ，部分龙头例如宁德已经最先导入4.5微米 ，外洋则依旧以8微米为主 。
锂电铜箔行业在一直追求高品质、低厚度 ，对工艺控制、流程治理以及装备精度都提出了更高要求 ，手艺壁垒一连上升 。同时 ，铜箔的装备投资额也较高 ，翻了一下龙头***近的扩产妄想 ，1万吨产能约莫对应7-10亿元左右的装备投资 ，在锂电环节高于负极和电解液 。这样看起来 ，锂电铜箔仍然是一个保存手艺和资金壁垒的中游环节 。
行业还没有泛起绝对的老大 ，市场集中度不算很高 ，CR3现在为50% 。但龙头依附手艺、客户等优势 ，照旧有一定的市场话语权 ，其中龙电华鑫28%、诺德股份13%、嘉元股份9% ，其余企业市占率均缺乏5% 。
睁开说说锂电铜箔的焦点手艺壁垒 。锂电铜箔主要包括四大工序：溶铜-生箔-后处置惩罚-分切 ，其中***要害同时难度***大的是生箔工序 ，也是各家企业的手艺焦点所在 。生箔焦点工序包括添加添加剂 ，使用低电压、大电流手艺使溶液中的铜离子匀称的附着在高性能钛制阴极辊上 ，逐渐积累到需求的厚度 ，形成铜箔 。
电解工序的焦点装备是生箔机 ，手艺的要害又在于阴极辊 ，主要由日韩企业生产 。现在海内装备商生产的阴极辊还无法抵达外洋装备的精度 ，尤其是6微米以下差别较大 。未来行业的扩产受限于装备的有限供应 ，主要产地日本每年约莫生产230-280台 ，对应铜箔新增产能6-7万吨 。外洋生箔机厂商未来数年的产量均已经被预定 ，加上日企的扩产意愿较低 ，想要实现供需平衡还要继续关注国产装备的手艺迭代和追赶 。
铜箔环节盈利提升主要是通过手艺迭代告竣 。铜箔的定价模式遵照“原质料本钱+加工费”模式 ，加工费的崎岖取决于环节的供需、产品手艺以及企业自身的议价能力 。从上下两头来看 ，上游类似大宗商品 ，下游客户话语权强 ，铜箔环节险些不具备议价能力 ，想要通过原质料降原来提升盈利的蹊径基本堵死；逾额收益的泉源主要照旧来自于手艺迭代带来的加工费上升 ，例如轻薄化 。轻薄化铜箔的生产难度较高 ，市场也愿意给与较高的价钱 ，11月市场测算的8微米和6微米锂电铜箔加工费划分为3.5万/吨和5.2万/吨 ，价钱相差靠近50% ，盈利空间有显着区别 ，4.5微米更是高达7万/吨 。
轻薄化并不是容易能做到的 ，想要获得厚度更薄的铜箔 ，就需要降低电流负荷举行生产以确保精度 ，同时高精度生产导致磨练的频次可能响应增添 ，开工效率有所降低；铜箔厚度降低的同时 ，产品的抗张强度和抗压变形能力降低 ，制品率下降；关于添加剂的品质要求也会提升 ，装备精度上升 ，本钱提高 。也就是说 ，光是从生箔环节来看 ，想要做薄 ，就要面临效率和良率下降以及本钱提升 ，对企业的生产和本钱治理均组成了不小的磨练 。
与隔膜环节十分相似 ，铜箔需要凭证客户定制要求 ，举行裁剪 ，历程中会爆发一定消耗 ，整体的产能使用率约为80% 。随着厚度的一连下降 ，良率也会随着下跌 ，6微米及以下的产能使用率还要再下降10%左右 ，而可以实现4.5微米量产的企业更为希罕 ，现在主要是诺德和嘉元等 。
从产能的建设来看 ，一方面由于优质装备数目和产量有限 ，***了锂电铜箔大幅扩产的速率；另一方面 ，项目建设周期一样平常是2年左右 ，再加上产品的认证周期通常为6个月 ，产能无法做到短时间内大宗提升 。2020年海内锂电铜箔产能22.9万吨 ，而21年需求约为19万吨 ，思量到平均开工率一样平常为80% ，行业逐渐体现供需主要的态势 。现在行业内主要企业的扩产妄想预计在22年下半年最先陆续投产 ，思量到产能爬坡仍需要一准时间 ，供应主要的情形预计要延续到2023年 。
资金壁垒相对较高 ，优质装备外洋垄断 ，国产装备性能落伍 ，产能建设缺乏需求 ，良率效率处于低位 ，是不是和隔膜的情形很像 ？以是行业现在的逻辑照旧看好龙头 ，主要是龙头的产能相对富足 ，以及***的流程治理和高端产品带来的盈利空间较大 。和隔膜环节类似 ，未来行业是否会泛起破局 ，需要继续跟踪国产装备历程 ，什么时间可以实现大规模的装备国产化 ，那么行业的产能***就将会被突破 ，同时本钱将有所下降 ，环节盈利将获得较大改善 。
需要注重的是 ，虽然看起来铜箔市场和隔膜的壁垒有些相似 ，但隔膜的手艺壁垒会更高 ，同时市场名堂也更为集中 ，虽然都受制于装备供应主要 ，扩产难题 ，但投资的逻辑不可直接照抄 。
再提一下市场关注的PET铜箔 。PET铜箔结构和三明治类似 ，两头是铜 ，中心是PET下层 ，制品的厚度一样平常是4微米左右 ，其中夹心层（PET）2微米 ，两头的面包（铜）1微米 。优点主要在于铜耗降低了一半 ，重量也下降 ，提升了电池能量密度 ，同时夹心层具有阻燃结构 ，可以提高电池清静性 。但这么重大的工艺 ，势必带来高昂的加工本钱 ，同时生产效率也较低 ，夹心层也会一定水平增添电池内阻 。从现在行业的验证来看 ，PET还处于工业早期 ，我们坚持关注即可 。
研究铜箔 ，着实就注重两个大偏向 ，轻薄化以及装备国产化历程 。轻薄化可以更好的体现企业之间的手艺差别 ，可以直观的从毛利率上看出；国产化会摇动行业现在的瓶颈 ，改变供需名堂 ，对企业的盈利等均造成攻击 。
作者：雷恩周
